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站在目前时点，如何看待白酒行业投资机会？申银万国(微博)分析师童驯的判断较7月夏季策略会时乐观，预计年底前行业有望获得超额收益，股价越是回调，意味着反弹行情概率越大。理由如下：1、作为行业景气度风向标，茅台一批价格回升势头超预期(茅台一批价格从底部的1250-1300元回升至目前的1400-1450元，1400元愿意出货的经销商已不多)、出货加快，经销商库存降低至1-1.5个月；五粮液一批价格反弹6%至730-740元，经销商库存降低至2-2.5个月。预计年内茅台一批价格有望反弹至1600元，五粮液有望反弹至780-800元。2、年初至今，白酒超额收益是由其盈利预测上调和其他行业盈利预测下调带动的，白酒相对估值倍数处于历史均值以下，估值下跌风险有限。目前白酒相对申万重点公司(剔除金融服务业)的估值倍数为1.32倍，如果再考虑到9/30后估值切换至13PE，那么估值倍数更是仅有1.14倍，低于05年以来的估值倍数均值1.56倍。3、食品饮料行业12年的净利润预测增速在所有一级行业里排名第一，预计茅台股份、山西汾酒等公司12年报净利润增速将明显高于中报，预计酒*酒三季度净利润增速高于中报，五粮液、泸州老窖、古井贡酒等公司的年报净利润增速与中报增速差不多。同时，13年食品饮料净利润预测增速将仍然明显高于市场平均水平。
