债市维持温和整理
摘要：本周交易所债券市场行情处于温和整理的格局，四大债指几乎都处在平台整理态势，成交量维持前期当量。在首场120亿元基础招标后，80亿元追加额度全部追满，使得本期口行债发行规模达到200亿元；财*部续发的10年期固息国债中标价格99.30元，对应参考收益率为3.5095%。首场300亿元基础招标后，本期国债还获得了3.3亿元的追加认购，实际发行量达到30
本周交易所债券市场行情处于温和整理的格局，四大债指几乎都处在平台整理态势，成交量维持前期当量。从周K线观察，近期债指处于小阳小阴状态，而本周的小阴线或阴十字线，均说明目前债市行情处在一个十字路口，向左转还是向右转，短期都难以作出明确的判断。
近期可转债市场延续调整态势，整体表现弱于正股。经历前期连续下跌之后，转债估值吸引力进一步增强，风险偏好较强的投资者可适当逢低吸纳；但考虑到股市重回调整态势、转债扩容不断，以及季末资金面趋紧、基金面临理财产品冲击下的去杠杆压力，可转债市场短期内仍面临一定的风险，风险厌恶型的投资者还需要适当保持谨慎。
在一级市场上，9月19日，两期新债同时登陆债券一级市常其中，进出口银行招标增发的7年期固息金融债中标价格为99.10元，对应发行参考收益率为4.1574%。在首场120亿元基础招标后，80亿元追加额度全部追满，使得本期口行债发行规模达到200亿元；财*部续发的10年期固息国债中标价格99.30元，对应参考收益率为3.5095%。首场300亿元基础招标后，本期国债还获得了3.3亿元的追加认购，实际发行量达到303.3亿元。
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在经过利率债发行普遍清淡的8月，以及收益率全面攀升的9月上半月之后，本周三，两期新债的认购结果，极为直观地反映了当前主流机构在低位买力的强劲。
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内外经济环境方面，上周五，美联储公开市场委员会决定增强货币*策宽松的措施。与以往的会议相比，本次会议具有深远的影响，开放式的购债计划显示出美联储的*策立场更趋于宽松。美联储进一步明确，即使在经济复苏加强后，超宽松货币*策可能仍需要维持较长时间，意味着宽松货币*策退出的门槛抬高。这在对资本市场的影响上，QE3将增强风险偏好，促使美元走软，股市和大宗商品走强。对于国内而言，QE3有助于弱化人民币贬值预期，资本流入的规模可能重新增加，有利于改善国内流动性。
从基本面进一步分析，一方面由于资源税改革、公共品涨价、劳动力价格上涨、油价回升等中期因素存在，4季度CPI存在回升的条件，加上欧洲央行推出OMT、美联储推出
QE3，海外量化宽松袭来，使得大宗商品价格再获支撑，输入性通胀压力再度增大，通胀压力的上行将进一步放缓货币*策放松的脚步。另一方面，9月下旬资金面紧张将再度显现，由于“国庆+中秋”的节日效应，9月底通常面临较大的现金溢出，而银行季度的考核又使得9月下旬面临较大的一般存款新增，带来10月初存款准备金上缴的压力。
目前国内的经济增长仍然疲软，*策放松节奏偏慢使得经济增长在短期内难以显著回升。总体来看，增长疲软以及通胀温和均不支持目前收益率继续显著上行。(上海金融报)